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최근 환율이 오르는 이유 - 환율 전망 - 2023.08.13
최근 환율은 올해 7월 중순 1,264원에서 현재 8월 13일 기준으로 1,332원으로 급등하였습니다.
이에 대하여, 최근 환율이 오르는 이유와 향후 전망에 대하여 알아보겠습니다.
최근 환율이 오르는 직접적인 이유는 달러인덱스 상승으로 인한 원화 가치 하락으로 환율이 상승하였으며,
달러인덱스가 상승한 이유는 미국채수익률의 상승(미국채권 가격은 하락)과 관련이 있습니다.
위의 그래프에서 보듯이,
노란색 달러인덱스는 최근 급등하였는데, 하늘색 TLT(미국장기채권 ETF) 가격은 급락하였습니다.
TLT는 미국장기채권에 투자하는 ETF로
미국채수익률이 상승하면, 미국채권의 가격은 하락합니다.
그럼, 미국채수익률이 왜 상승하였고, 향후 미국채수익률 전망 및 달러인덱스 전망에 따른
향후 환율 전망에 대하여 알아보도록 하겠습니다.
10년물 미국채권수익률과 원달러환율 비교
- 10년물 미국채권수익률(2023.07.19 기준)
▶ 10년물 미국채권수익률은 3.74% (2023.07.19 기준)
▶ 당시 원달러환율은 1260원 ~ 1270원 대에 거래
- 10년물 미국채권수익률(2023.08.10 기준)
▶ 10년물 미국채권수익률은 4.07% (2023.08.10 기준)
▶ 현재 원달러환율은 1332원 대에 거래
10년물 미국채권수익률이 상승하는 이유
- 채권 수급의 불안 : 발행량은 늘었는데 수요 감소 예상
▶ 금리 상승의 수급 측면을 말씀드리면 미 재무부는 3분기 채권 발행 계획을 발표했습니다.
1조 달러에 달하는 분기 국재 발행을 위해 2년~30년물에 이르는 모든 만기 물의 발행량을 입찰 때마다 조금씩 더 늘리겠다고 발표하였습니다.
▶ 2년 미만 단기 국채 발행량도 증가시키겠다고 추가 발표했습니다.
▶ 6개월물 경매 규모는 580억 달러에서 600억 달러로 1년물은 380억 달러에서 4%억 달러로 높이고 6주짜리는 500억 달러에서 550억 달러로 늘립니다.
▶ TD증권의 제나디 골드버그 채권 전략가는 "채권 딜러들은 이미 청구서로 가득 차 있으며 추가 발행이 이어질 것이므로 압력은 계속 유지될 것이다. 국재 소화 불량이 시작되는 것은 시간문제일 뿐"이라고 말했습니다
- 미 재무부는 오늘 230억 달러어치를 입찰
▶응찰률은 2.42배로 지난 4월 이후 가장 낮았습니다.
▶발행 금리는 4.189%에 달해 발행 당시의 시장 금리(WI) 4175%보다 14bp나 높게 형성되었습니다.
▶ 4.189%는 2011년 7월 이후 가장 높은 발행 금리입니다.
- 유명 헤지펀드 투자자인 빌 에거먼
▶ 트위터를 통해 탈세계화 더 많은 국방비, 친환경 에너지 전환 복지비용 증가 등 더 높은 장기 인플레이션으로 이어질 수
있는 구조적 변화에 비추어 보면 장기 금리가 얼마나 낮은지에 놀란다'라면서 , 수요공급 관점에서 장기 국채는 과매수된 것으로 보인다”라고 주장했습니다
▶ 그는 32조 달러의 연방정부 부채와 막대한 재정적재 차환 발행 시 더 높아진 금리 등으로 인해 미 국채 공급 증가는 보장되어 있다.
▶ 이를 Fed의 양적 긴축(QT)과 결합해 보면 시장이 실질적으로 더 높은 금리 없이 공급의 큰 증가를 어떻게 흡수 할 수 있을지 상상화기 어렵다"라고 설명했습니다.(채권수익률을 더 올려야 미국채권을 매수한다는 의미)
2023.06.12 - [월가보고서] - 미부채한도 합의 후 미재무부 채권 발행 계획
미부채한도 합의 후 이번주 미재무부 채권 발행
미부채한도 합의 후 미 재무부는 현재 700억 달러 규모인 재무부 일반계좌(TGA) 잔액을 4,250억 달러로 높여 놓겠다고 발표하였습니다. 이에 따라 이번주부터 대규모 국채 발행이 시작됩니다. 월요
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10년물 미국채권수익률 향후 전망
- 채권금리의 상승세
▶ 채권금리는 계속해서 상승세를 보이고 있습니다.
▶ 특히 장기 국채가 그렇습니다. 10년물의 경우 지난 한 달간 40bp 안팎이나 올랐습니다.
▶ 다음으로 지켜봐야 할 것은 4.25%를 넘을지입니다.
4.25%는 2022년 10월에 도달한 최고치로 중요한 기술적 저항선입니다.
▶ 모건스탠리 자산운용의 짐 개론 포트폴리오 매니저
"이 수준은 상승하는 금리 위험에 대한 시장 심리에 매우 중요하다. 10년물 수익률이 4.25%를 상회하는 것은 상징적으로 마지막 관에 못을 박는 것'(nail in the coffn)
으로 저금리 시대의 상징적인 끝을 표시한다"라고 말했습니다.
- 골드만삭스는 더 높은 금리가 새로운 표준이 될 수 있다고 밝혔습니다. 금리가 오를 만한 구조적 이유가 있다는 것입니다
2023.08.12 - [월가보고서] - 최근 미국채금리 상승에 대한 구조적 이유 - 골드만삭스 보고서
최근 미국채금리 상승에 대한 구조적 이유 - 골드만삭스 보고서
최근 미국채금리 상승에 대한 구조적 이유 - 골드만삭스 보고서 금리는 계속해서 상승세를 보이고 있습니다. 특히 장기 국채가 상승하고 있습니다. 10년물의 경우 지난 한 달간 40bp 안팎이나 올
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- 아폴로 글로벌 매니지먼트 미국의 장기 금리 상승에 대한 의견
▶ Fed의 양적 긴축(QT), 막대한 연방정부 재정 적자, 일본은행의 YCC 수정
▶ 장기 국재로 바꿔야 하는 상당한 양의 단기 국채(T-bill) 발행량 등이다.
▶ 하지만 장기 금리가 화락할 것이란 측에서는 인플레이션 정점, 경제 성장의 둔화 추세, Fed의 금리 인상이 끝났다는 논리를 제시하고 있다고 "라고 밝혔습니
마치면서
- 최근 환율이 계속 오르고 있는데, 향후 환율은 미국채권수익률이 상승하면,
원달러환율도 상승할 것으로 예상됩니다.
- 또한, 미재무부 채권 발행 입찰 결과도 주시해야 할 것입니다.
▶ 2023.08.15 : 3개월 물, 6개월 물 미국채권 입찰((이전 채권 수익률 5.290%, 5.265%)
▶ 2023.08.18 : 4주 일물, 8주 일물 미국채권 입찰(이전 채권 수익률 5.280%)
▶ 2023.08.24 : 20년물 미국채권 입찰(이전 채권 수익률 4.036%)
- 최근 미연준 의사 중 매파적 성향을 가진 의원들도 비둘기적인 발언, 즉 Fed의 기준금리가 높은 수준에 와 있다고 말하고 있는데, 이는 앞으로 기준금리가 더 이상 오르지 않음으로 미국채권금리도 내릴 것을 시사하고 있습니다. 이에 연준의원들의 발언도 주시하시기 바랍니다.
이상 최근 환율 상승 이유와 향후 환율 전망 관련 포스팅입니다.
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