WSJ 닉티미라오스 기자 - 왜 연착륙은 달성하기 어려운가(Why a Soft Landing Could Prove Elusive)
지난 주말 'Fed의 비공식 대변인' 닉 티미라오스 기자가 약간 부정적 뉘앙스의 기사를 썼습니다.
'왜 연착륙은 달성하기 어려운가'(Why a Soft Landing Could Prove Elusive)라는 제목의 기사였습니다.
티미라오스는 "거의 모든 경착륙(경기침체)은 처음에는 연착륙처럼 보인다"라며 1990년, 2001년, 2007년에도 경기침체 직전에 월가 이코노미스트들은 연착륙을 예상했었다고 썼습니다. 올해도 인플레이션 둔화와 노동시장 냉각으로 낙관론이 일고 있다고 덧붙였습니다.
현재 연착륙을 방해할 수 있는 요인으로 ▲너무 오랫동안 너무 높은 금리를 유지하려는 Fed(처음 인플레이션을 오판했던 실수로 인해 너무 빨리 금리를 내릴까 봐 걱정하고 있다) ▲너무 뜨거운 경제(계속되는 정부 부양책으로 인한 소비 지속) ▲유가 상승(1990년, 2008년 Fed가 금리를 내릴 때 유가 급등은 연착륙을 방해한 요인이었다) ▲금융시장 붕괴(너무 높은 금리로 인한 금융사고 가능성) 등 네 가지가 있다고 주장했습니다.
- 연착륙 언급 기사 갯수와 경기침체 시기
정말 그런가? 그럼 모든 미국 주식은 폭락하는 가?
- 닉티미라오스 기자가 주장한 기사내용이 맞을 수도 있지만 틀릴수도 있습니다. 이러한 주장을 반박하기 위해서는 경제지표 등 Fact에 근거하여 분석해 볼 필요가 있습니다.
① 너무 오랫동안 너무 높은 금리를 유지하려는 Fed(처음 인플레이션을 오판했던 실수로 인해 너무 빨리 금리를 내릴까 봐 걱정하고 있다)
▶ 9월 FOMC에서 파월 연준의장 기자회견에서 중립금리가 올랐을 가능성에 대하여 인정을 하였습니다.
[기자회견 내용]
"중립 금리가 올랐을 수도 있다. 중립 금리가 장기 금리보다 높다는 것은 확실히 그럴듯하다. 현재 중립 금리가 생각보다 높을 가능성은 확실히 있다."
중립금리 중요성☞
중립금리가 중요한 이유는 향후 미연준이 기준금리를 인하할 때 중립금리(경기침체를 주지 않은 금리 수준)까지만 인하하기 때문입니다.(팬데믹 같은 대규모 경기침체가 오면 중립금리 이하로도 기준금리를 인하하기도 함)
미연준도 경기침체가 오고 있는지 주시하고 있음을 나타내는 발언이며, 중립금리의 중요성을 인식하고 있음
② 너무 뜨거운 경제(계속되는 정부 부양책으로 인한 소비 지속)
▶ 현재 미국에서는 공급망 재편을 위해 자국내 생산기지 건설을 위한 시설투자를 진행하고 있습니다.
이에 따라 Capex와 관련된 기업들의 12개월 EPS(주당이익)은 증가추세를 보이고 있습니다.
▶ 주식시장은 궁극적으로 기업이윤에 따라 주가는 상승하거나 하락합니다. 위에서 보는 것과 같이 건설, 기계, 전력기기 등 많은 Capex 기업의 호황으로 Capex 관련 기업의 주가는 상승할 것으로 예상하고 있습니다.
③ 금융시장 붕괴(너무 높은 금리로 인한 금융사고 가능성) .
▶ 미국의 임금소득은 여전히 높지만 점차 둔화되는 흐름으로 점차 소비도 어느 정도 줄어들 것으로 예상합니다.
▶ 미국은행의 소비자 대출 태도 긴축으로 일반인들의 가계 부채에 대한 위험성을 인식하고 있습니다.
▶ 미국은행들의 신용리스크도 매우 낮은 상태로 유지되고 있습니다.
▶ 미국의 비금융기업(즉, 일반기업)에서 가지고 있는 대출과 기업에서 발행한 채권의 만기가 모두 기간이 길기때문에 도산하는 기업이 많지 않을 것으로 예상됩니다.
④ 유가 상승(1990년, 2008년 Fed가 금리를 내릴 때 유가 급등은 연착륙을 방해한 요인이었다)
▶ 미국은 원유에 대하여 자급자족할 수 있는 시스템이나, 유가 상승으로 세계 경제가 어려울 경우 미국도 타격을 받게 됩니다.
▶ 이를 해결하기위해 베네수엘라(매장량 세계 2위)와 이란과 원유 생산 증대를 합의하였고 점차 원유 생산량이 증가할 것으로 예상됩니다.
베네수엘라 석유부, 원유 생산계획 발표...2023년 8월 일평균 100만 배럴 목표
베네수엘라 석유부, 원유 생산계획 발표...2023년 8월 일 평균 100만 배럴 목표
EMERiCs 신흥지역정보 종합지식포탈
www.emerics.org:446
이상 WSJ 닉티미라오스 기자
- 왜 연착륙은 달성하기 어려운가(Why a Soft Landing Could Prove Elusive) 기사 관련 포스팅입니다.
도움이 되다면 공감♥ 부탁드리며, 항상 성공투자 하시길 기원합니다.
댓글