빅테크에서 다른 주식들로 리더십 변경 가능성 보고서 - 2023.07.23
월가 일부에서는 그동안 시장을 주도해온 빅테크에서 다른 주식들로 시장의 리더십이 바뀌는 게 아니냐는 시각이 나오고 있습니다. 야데니 리서치는 "시장이 7~8개 빅테크 위주로 급등한 뒤 그동안 소외됐던 주식들이 확장되고 있다. 1월 이후 엄청난 상승세를 보여온 메가캡 주식들은 잠시 숨고르기를 할 수 있다. 우리는 금융 및 산업재 비중 확대를 권장한다"라고 밝혔습니다.
이와 관련, 네드 데이스 리서치는 "지난 몇 달 동안 시장의 폭이 조금 개선되었지만, 성장 부문은 리더십 지위를 포기하지 않았다"라고 밝혔습니다. 골든 크로스 신호가 나타난 업종이 증가했지만, 이전 강세장만큼 개선되지는 않고 있다는 겁니다. 그러면서 하반기 리더십 변화가 나타날 수 있는 네 가지 이유를 들었습니다.
빅테크에서 다른 종목으로 하반기 상승 가능성
- 첫 번째는 연착륙입니다.
경제의 연착륙 신호가 강해지면 경기순환주, 특히 에너지, 금융, 소재주 등 가장 경제적으로 민감한 경향이 있는 주식들이 앞에 나설 것으로 봤습니다.
- 두 번째는 과도한 낙관론입니다.
그동안 인공지능(AI) 등에 의한 낙관론이 강해지면서 메가캡 기술주가 급등해서 애플 등 8개 주식 시가총액이 전체 에너지, 재료, 산업, 금융 및 부동산 업종의 총 시가총액을 능가했다고 밝혔습니다. 네드 데이비스 리서치는 "이는 펀더멘털에 비해 극단적으로 보인다. 메가캡 재설정이 필요할 수 있으며, 이는 하반기 리더십 순환에 이바지할 수 있다"라고 지적했습니다.
오늘 백악관은 AI 규제를 발표했습니다. 구글 마이크로소프트 메타 아마존 등 AI 개발을 주도하는 기업 7곳과 안전장치를 만드는 데 합의했다는 겁니다. 딥 페이크로 알려진 정교한 가짜 이미지 확산을 막기 위해 AI에 의해 제작됐다는 것을 알리는 워터마크를 의무화하기로 했습니다. AI 제품을 공개하기 전에 시스템과 보안 기능을 공개하고, 결함과 위험도 밝히도록 했습니다. 이는 의회 차원의 입법이 늦어지고 인 데 따른 것으로 기업들은 자발적 참여를 약속했습니다. 백악관은 곧 행정명령을 발표할 것이라며, 한국 영국 일본 등 동맹국과는 논의를 마쳤다고 밝혔습니다.)
- 세 번째는 평균회귀 현상입니다.
그동안 S&P500 업종 중 기술, 임의소비재, 커뮤니케이션 서비스 이외의 모든 업종은 과거 평균 강세장 수익률에 심각하게 뒤처졌지요. 지난 6개월을 따지면 기술 등 3개 업종은 S&P500 지수 대비 최소 1.4 표준편차만큼 과매수 됐고, 다른 모든 섹터는 0.9 표준편차 이상 과매도 된 상태를 유지해왔다면서 평균회귀 현상이 발생하면 빅테크에서 다른 업종으로 순환매가 발생할 수 있다고 분석했습니다.
- 네 번째는 밸류에이션의 균형 조정입니다.
기술주의 상대적 주가수익비율(P/E)은 2004년 이후 최고 수준으로 높아졌기 때문에 밸류에이션이 장기 평균으로 돌아가는 추세가 나타난다면 성장주보다 가치주 리더십이 나타날 것으로 봤습니다.
게다가 이제 주식 시장에는 힘든 달들이 다가오고 있습니다. 시장은 7월 중순부터 8월까지 하락하는 경향이 있습니다. 1950년 이후 8월은 S&P500 지수 수익에 있어 세 번째로 나쁜 달이며 9월은 최악의 달입니다. 9월에는 수익률이 -0.5%이고 8월은 0.07% 상승에 그칩니다.
이상 하반기 상승장 빅테크에서 다른 종목으로 변경 가능성 관련 포스팅입니다.
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