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Fed가 금리를 내리면 주식 시장은 어떻게 움직일까?
Fed가 금리를 내리면 주식 시장은 어떻게 움직일까요? 통상은 첫 번째 금리 인하 이후 증시는 긍정적입니다. 첫 번째 금리 인하후 향후 12개월을 보면 1974년에는 33.5% 상승했고, 대부분은 10% 이상 상승합니다.
하지만 경기 침체가 발생했을 경우는 완전히 달라집니다. 2001년에는 13% 급락했고, 2007년에는 17.6%나 떨어졌습니다.
현재 시장은 미국의 경기는 연착륙할 것으로 보고 있어, 향후 미증시는 상승을 예상하고 있습니다.
Fed 첫번째 금리 인하 후 뉴욕 증시
✅ 첫번째 금리 인하 후 S&P500 수익률(향후 12개월)
▶ 1954년, 1974년 30% 대 상승
▶ 1980년, 1984년, 1995년 20% 대 상승
▶ 2001년(닷컴버블 붕괴) 및 2007년(2008년 금융위기) 각각 13% 및 17% 하락
▶ 가장 최근인 2019년 8.7% 상승
✅ Fed 첫번째 금리인하 후 주식 성과
▶ 노란색 : 경기침체
▶ 붉은색 : 연착륙
▶ 파란색 : 평균
골드만삭스 의견
✅ 연착륙 이미 주가에 반영 예상
▶ 골드만삭스는 5600 전망치를 그대로 유지했습니다. 연착륙과 금리 인하에 따른 기대가 이미 주가에 많이 반영됐을 수 있다는 것입니다.
▶ 골드만삭스의 토니 파스쿼릴로 글로벌 헤지펀드 헤드
'더 마켓츠' 팟캐스트에서 "미국의 성장은 앞으로도 2~2.5% 범위에 있을 것이다. Fed는 200bp의 인하를 단행할 것이며, 기업 이익 성장도 계속될 것이다. 골드만삭스는 올해 8%, 내년 6% 성장을 예상한다. 이는 위험을 감수하기에 충분한 토대를 제공한다. 이런 상황에서 약세장이 나타날 요인은 없다고 생각하지만, 현 상황에서 S&P500 지수는 주가수익비율(P/E) 22~23배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 역사적 밸류에이션의 95번째 백분위에 해당한다. 높은 멀티플을 극복할 수 없다는 게 아니지만 다소 부담스러운 시작점이다. 또 그동안 AI 내러티브가 시장에서 큰 역할을 했지만, 이제 그 논의는 이전보다 양면적으로 나뉘고 있다. 여전히 많은 투자자가 AI에 믿음을 갖고 있지만, 이제는 투자수익률(ROI)에 대한 의문이 제기되고 있다. AI 도입 과정은 투자→실험→현장 배치→수확(invest, experiment, deploy, harvest)의 순서로 이뤄진다. 대부분 기업은 아직 실험 단계에 있으며, 본격 도입은 내년에 이루어질 것이고 수확은 그 이후 나타날 것이다. 시장은 수확 시점을 기대하고 있지만, 아직 그곳에 이르지 않았다. 그래서 앞으로의 주가 상승은 빠르게 이루어지기보다는 점진적으로 진행될 가능성이 크다고 본다"라고 설명했습니다.
네드 데이비스 리서치 의견
✅ 과거 Fed 첫 번째 금리 인하이후 미국 주식은 12개월 동안 좋은 성과
▶ 네드 데이비스 리서치에 따르면 과거 Fed의 첫 번째 금리 인하 이후 주식은 12개월 동안 좋은 성과를 보였습니다.
▶ 1974년 이래 10번의 금리 인하 사이클에서 첫 인하 이후 12개월간 주가가 상승할 확률은 80%였고, 평균 수익률은 15%였습니다.
▶ 경기 침체가 발생했던 세 차례의 경우 향후 1년간 주가 상승확률은 33%, 평균 수익률은 -8%입니다.
▶ 반면 침체가 없었던 7번의 사례에서는 향후 12개월 상승확률이 100%, 평균 수익률은 22% 상승했습니다.
도이치뱅크 의견
✅ 9월은 계절적으로 나쁜 달, 4분기에는 훨씩 더 유리해질 것
▶ 도이치뱅크
"Fed가 금리를 낮춰 경제가 연착륙하는 건 역사적으로 위험자산에 매우 좋은 시나리오였다"라며 "표면 아래에는 낙관할 만한 것이 많이 있다"라고 밝혔습니다. 경제 데이터는 침체와는 먼 상황이며, 금융여건은 이미 완화되고 있다는 것
▶ 또 시장은 올해 충격에 놀라울 정도로 회복력이 있는 것으로 입증되었다며, 도이치뱅크는 "9월은 보통 계절적으로 시장에 나쁜 달이지만, 4분기에는 훨씬 더 유리해질 것"이라며 "앞으로 몇 달 동안 긍정적으로 볼 만한 믿을 만한 이유가 많이 있다"라고 주장했습니다.
UBS 의견
✅ S&P500 연말까지 5900 예상(현재 9.20일 기준 5713)
▶ UBS
"역사적으로 주식 시장은 Fed가 금리를 내리고 경제가 침체에 빠지지 않았을 때 좋은 성과를 보였다. 이번에도 예외는 아닐 것으로 예상한다"라고 밝혔습니다. 그러면서 기본 시나리오는 S&P500이 연말까지 5900에 도달하고 2025년 6월까지 6200으로 상승하는 것이라고 전망했습니다.
야데니 리서치 의견
✅ 11월 대선 이후 미국 증시 새로운 최고치 기록 예상
▶ 야데니 리서치
"Fed가 경기 부양으로 돌아섰고, 경착륙을 주장하는 사람들은 흩어지게 될 것이다. 우리는 11월 대선 이후에 주식 시장이 새로운 최고치로 오를 것으로 예상한다"라고 주장했습니다.
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