2024년 1월 발표 미국 고용보고서, JOLTS, ADP민간고용보고서 세부내용

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2024년 1월 발표 미국 고용보고서, JOLTS, ADP민간고용보고서 세부내용

미국의 12월 고용보고서의 신규 고용은 21만6천 개가 늘어나(예상치 17만 개), 11월 17만3천 개 보다 훨씬 증가하였습니다.

노동부가 발표한 구인·이직 보고서(JOLTS)는 지난해 11월 채용공고 건수는 879만 건으로 집계됐습니다. 노동시장의 추세가 계속 약해지고 있다는 것을 확연히 보여줬습니다.

고용정보업체 ADP가 내놓은 12월 민간고용은 16만4000명 증가한 것으로 집계됐습니다. 월가 예상 13만 명, 11월 10만1000명을 크게 웃돌면서 지난 8월 이후 가장 큰 폭의 증가세를 기록했습니다. 서비스 분야에서 15만5000명, 상품 분야에서는 9000명이 늘었습니다.

2023년 12월 고용보고서 세부내용

- 전반적으로 강한 12월 고용보고서

▶ 신규고용은 21만6000개가 늘어나 예상치 17만 개, 11월 17만3000개 증가보다 훨씬 많았습니다.
▶ 실업률은 3.7%로 유지

▶ 시간당 임금 상승률도 높아졌습니다. 전월보다 0.4%, 전년 동기보다 4.1% 올랐습니다. 예상 0.3%, 3.9%보다 높고 11월의 0.3%, 4%보다 역시 더 높아졌습니다.

네드 데이비스 리서치는 "임금 상승률은 미 중앙은행(Fed)의 물가 목표 2%와 부합하는 수준인 3~3.5%보다 훨씬 높다. 3월 금리 인하 예상은 시기상조"라고 지적했습니다.

- 하지만, 12월 고용보고서 강하지 않다는 이유

▶ 두 달간의 고용 수치가 7만1000개 하향 조정이 됐습니다.
11월 수치는 19만9000개였던 것이 2만6000개 줄어든 17만3000개로 바뀌었고요.
10월 수치는 4만5000개 감소해 15만 개가 10만5000개로 수정됐습니다.
이에 따라 지난 3개월간 월평균 신규고용은 16만5000개로 2023년 전체 월평균 22만5000개, 2023년 하반기 월평균 19만3000개보다 적습니다. 둔화 추세는 이어지고 있는다는 해석입니다.

▶ 10월, 11월 데이터는 발표 당시엔 월가 예상을 상회(오늘 수정된 수치는 애초 예상을 하회)
오늘 나온 12월 21만6000개도 하향 수정될 수 있다는 것을 예상할 수 있습니다.(이런 하향 조정이 지난 11개월 중 10개월이나 발생)지난해 전체로 따지면 애초 발표보다 줄어든 고용이 70만 개를 넘습니다.

RSM은 "최근 고용보고서의 하향 조정을 고려하면, 향후 몇 달 동안 12월도 하향 조정될 것으로 예상된다"라고 지적했습니다.

▶ 고용보고서는 기업조사를 통해 일자리를 조사하고, 가계조사를 통해 실업률을 추산하는데요.
가계조사에서 취업자가 68만3000명 감소한 것으로 집계됐습니다. 이는 팬데믹 초기 이후 가장 많은 것입니다.

▶ 이는 취업 활동을 포기한 사람 67만6000명을 포함한 것이며, 이렇게 취업 포기자가 늘면서 노동시장 참여율도 62.8%에서 62.5%로 떨어졌습니다(일자리가 얻기 쉽지 않음 시사). 그래서 실업률이 3.7%로 유지된 것이죠. 취업 포기자가 증가하고 노동시장 참여율이 떨어지는 것은 기본적으로 구직이 쉽지 않기 때문일 것입니다. (물론 가계조사는 변동성이 크고, 팬데믹 이후 답변율이 크게 낮아졌습니다)

▶ 시간당 임금 상승률은 예상보다 높게 나타났지만, 주당 평균 근로시간은 34.4시간에서 34.3시간으로 0.1시간이 감소했습니다. 이것도 노동수요가 뜨겁지는 않다는 걸 시사합니다.

▶ 일자리가 늘어난 부분을 보면 교육/의료 분야에서 가장 많은 7만4000개 증가했고요. 정부(공무원) 5만2000개, 레저/숙박업 4만 개가 뒤를 이었습니다. 이들 업종에거 늘어난 고용의 77%가 창출됐습니다. 정부 분야 고용은 3개월 연속으로 상당한 비중을 차지했습니다.

▶ 역사적으로 정부, 교육/의료, 레저/숙박업은 임금이 낮은 부문이고 본질적으로 파트타임이 많은 경향이 있습니다. 실제 12월 풀타임 일자리는 153만1000개 줄었고, 파트타임 고용은 76만2000개 늘었습니다. 각각 팬데믹 초기 이래 가장 많은 것입니다. 또 파트타임 일자리를 두 개 이상 가진 사람도 22만2000명 늘었습니다.

2023년 11월 JOLTS 구인이직보고서 세부내용

- 노동부가 발표한 11월 구인·이직 보고서(JOLTS)는 노동시장의 추세가 계속 약해지고 있다는 것을 확연히 보여줬습니다.

▶지난해 11월 채용공고 건수는 879만 건으로 집계됐습니다. 지난 10월 885만2000건(수정)보다 6만2000건 줄어든 것이고 월가 예상 882만 개보다 약간 적었습니다. 걱정할 만한 건 아니지만 2021년 3월 이후 32개월 만에 가장 적습니다. 실업자 1인당 채용공고 건수는 1.4개로 나타났습니다. 2022년 초 기록적이던 2.01개에 비하면 크게 낮아진 것이죠.

▶ 채용률과 퇴직률도 감소해서 기업들이 채용을 줄이고 있음을 보여줬습니다. 11월 채용은 546만5000건으로 전월보다 36만3000건 감소했습니다. 전체 고용에서 신규채용 수치를 나타내는 고용률은 3.7%에서 3.5%로 낮아졌습니다. 2021년 3월 이후 가장 낮습니다. 근로자의 고용에 대한 자신감을 보여주는 자발적 퇴직은 347만 건으로 전월보다 15만7000건 감소했습니다. 퇴직률은 2.3%에서 2.2%로 약간 줄었고요.

2023년 12월 ADP 민간고용보고서 세부내용

- 예상 넘은 12월 ADP 민간고용보고서

▶고용정보업체 ADP가 내놓은 12월 민간고용은 16만4000명 증가한 것으로 집계됐습니다. 월가 예상 13만 명, 11월 10만1000명을 크게 웃돌면서 지난 8월 이후 가장 큰 폭의 증가세를 기록했습니다. 서비스 분야에서 15만5000명, 상품 분야에서는 9000명이 늘었습니다.

▶다행히 임금 상승세는 둔화세를 이어갔습니다. 12월 임금은 지난해 같은 기간보다 5.4%(11월 5.6%) 올랐습니다. 이는 2021년 8월 이후 가장 낮은 것입니다. 이직자들의 경우 8.0%(8.3%) 상승했고요. 넬라 리처드슨 ADP 수석 이코노미스트는 "팬데믹 이전과 매우 비슷한 노동 시장으로 돌아가고 있다. 임금 상승률이 둔화하고 있고, 임금 주도 인플레이션 위험은 거의 사라졌다"라고 밝혔습니다.

▶ ADP 데이터는 노동부가 발표하는 고용보고서와 상관관계가 낮습니다. 하지만 최근 고용 데이터는 일관되게 노동 시장이 둔화하고 있지만, 여전히 건강하다는 걸 보여주고 있습니다.

12월 고용보고서에 대한 월가 의견

- 찰스 슈왑의 캐시 존스 채권 전략가

▶ "전반적으로는 탄탄한 고용보고서다. 하지만 밑을 들춰보면 헤드라인이 보여주는 것만큼 강하지는 않다. 이전 두 달 치 하향 조정으로 인해 지난 3개월 월평균 신규고용은 16만5000개로, 12월 21만5000개보다 한참 적다"라고 지적했습니다.

- '미 중앙은행(Fed) 비공식 대변인'으로 불리는 월스트리트저널(WSJ)의 닉 티미라오스 기자는

▶ "정부 부문을 뺀 민간고용만 보면 10월 수치가 4만4000개에 불과하고 3개월 평균도 11만5000개에 그친다. 이는 2020년 경제 재개 이후 가장 낮은 수준"이라고 분석했습니다.

▶ 'Fed는 여전히 대기하는 자세를 유지하고 있다'(Fed still in a holding pattern)라는 제목의 기사에서 "오늘의 일자리 보고서는 Fed에 대해 '즉각 정책 방향을 바꾸라'라고 외치지 않는다"라고 썼습니다.

- 제니의 가이 르바스 채권 전략가

▶ "신규고용 수치는 높지만, 이전 두 달 치 하향 수정을 고려해야 한다. 시간당 임금 상승률이 예상보다 높지만, 근로시간은 감소했다. 또 정부 고용이 3개월 연속으로 매우 많았다. 전반적으로는 약간 강하지만 한 달 데이터이며 많은 것을 바꿀 것 같지는 않다"라고 주장했습니다.

- Fed 이사를 역임했던 랜디 크로즈너 시카고대 교수

▶ "12월의 강한 고용보고서는 Fed가 금리 인하에 나서기 전에 당분간 기다릴 것이라는 걸 명확하게 만든다"라고 지적했습니다.

- 바이탈 날리지의 애덤 크리사펄리 설립자

▶ "시간당 임금 상승률이 뜨거웠고 참여율이 하락했다. 이 모든 것은 시장의 이른 금리 인하 기대와 멀리 떨어져 있음을 시사한다"라고 말했습니다.

- 토마스 바킨 리치먼드 연방은행 총재

▶ "노동시장이 약화하지 않고 정상화되고 있는 것으로 보이며 꾸준하고 완화되는 추세를 보인다"라고 말했습니다. 그는 또 "인플레이션이 목표로 돌아갈 수 있는 확실한 경로에 있다는 확신이 커지면서 금리를 정상 수준으로 되돌리는 데 개념적으로 이의가 없다"라고 설명했습니다. 다만 그는 "많은 기업이 연초에 가격을 인상한다는 점을 고려할 때 올해 첫 3개월은 중요하다"라고 말했습니다.

- 골드만삭스

▶ "12월 고용은 컨센서스를 상회했는데, 정부 및 의료 부문의 지속적 강세와 함께 온화한 겨울 날씨에 힘입은 것"이라며 3월 금리 인하 예상을 유지했습니다. 이유는 인플레이션 둔화입니다. 골드만삭스는 "우리는 낮은 근원 인플레이션으로 인해 Fed가 3월, 5월, 6월에 금리를 3회 연속 25bp 인하될 것으로 예상하며, 이어서 매 분기 25bp씩 내려 최종적으로 기준금리가 3.25~3.5%로 내려갈 것으로 본다"라고 밝혔습니다.