채권 공포지수 MOVE 지수 최근 추세 - 2023.10.14
미국주식 시장에는 공포지수 VIX(Volatility Index) 지수가 있듯이 채권시장에도 채권 공포지수 MOVE 지수가 있습니다.
MOVE(Merrill Lynch Option Volatility Estimate) 지수는 뱅크오브아메리카 메릴린치가 개발한 지수로 미국 채권시장의 변동성을 나타내는 변동성 지수입니다.
BoA는 미국채권을 가장 많이 보유한 대형은행이기 때문에 MOVE지수를 만들었을 것으로 추측됩니다.
미국 국채 옵션 가격을 기초로 일정 기간동안 예상되는 국채 가격의 변동성으로 산정합니다.
MOVE지수가 상승할수록 미국채시장의 변동성이 확대될 것으로 보는 시장의 불안감이 높아진다는 의미입니다.
반면, 지수가 낮아지면 투자자들이 채권시장 변동이 더 적을 것으로 예상한다는 것입니다.
최근 미국주식 시장은 채권금리에 의해 움직인다고 해도 과언이 아닐 정도인데요.
최근 MOVE 지수에 대한 추세에 대하여 알아보겠습니다.
채권 공포 지수 MOVE 지수 추세
- 미국 국채의 변동성을 나타내는 MOVE 지수와 달러 인덱스(DXY)가 올라가며 채권 ETF는 하락추세를 보이고 있습니다.
▶ 서학개미도 많이 투자하고 있는 TLT와 추세를 비교해 보았습니다.
▶ MOVE 지수가 상승하면, 장기물 국채 ETF인 TLT 주가는 하락하는 추세를 볼 수 있습니다.
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▶ 새로 발행된 미국 국채 장기물을 매수하는 투자자는 더 높은 수익률을 누릴 수 있지만, 기존 투자자들은 낭패를 봤다는 차트도 채권시장의 잔혹사를 반영한 것으로 지적됐다. 불과 몇 년 전에 낮은 쿠폰(이표채)으로 발행된 초장기물을 매수한 투자자들은 채권시장에서 가격이 급락하면서 속수무책으로 손실을 보고 있기 때문이다.
▶ 마켓워치는 2020년 봄에 발행된 30년 만기 미국 국채에 1.25% 쿠폰을 입력하면 달러당 46센트에 거래되는 것으로 나타난다면서 이는 역사상 가장 낮은 가격이라고 지적했다.
▶ 해당 초장기물이 처음 발행되었을 때 매수했을 가능성이 있는 은행 및 보험 회사와 같은 투자자의 경우, 장부가액으로 50% 이상의 손실을 봤을 수 있다는 의미다. 극도로 안전하다고 평가받았던 미국채 초장기물이 손절매 등으로 추가로 투매된다면 해당 투자자들의 손실은 눈덩이처럼 확대될 것으로 진단됐다.
▶ 마켓워치는 이제 변동성이 잦아진 2023년 4분기에서 미국 채권 시장의 소란은 아마도 아직 끝나지 않았다는 한 가지는 분명한 것 같다고 강조했다.
MOVE 지수와 VIX 지수 추세 비교
- 채권 변동성 지수 MOVE와 주식변동성 지수 VIX를 비교해 보았습니다.
▶ MOVE 지수와 VIX 지수는 거의 동기화되듯이 함께 움직이는 것을 볼 수 있습니다.
하지만 걱정할 것은 아니다.
- MOVE 지수는 실리콘밸리은행(SVB) 파산으로 채권 수익률이 급등했던 지난 3월에 한때 182.64까지 치솟았습니다
▶ 당시에는 2020년 3월 9일의 역사적 고점인 163.70도 훌쩍 넘어서는 수준을 기록하며 채권시장을 공포의 도가니로 몰아갔습니다.
▶ 하지만, 지역은행 파산을 막기 위해 중앙은행은 BTFP(Bank Term Funding Program)을 통해 금융시스템 위기가 확대되지 않도록 조치했습니다.
▶ 현재 채권금리가 상승하고 MOVE 지수가 상승하는 주요 원인은 미국정부 채권 발행량 증가에 따른 것입니다. 채권 발행은 시장의 유동성을 흡수하는 효과가 있는데, 미정부는 흡수한 유동성을 IRA 인플레이션 감축법 등을 통해 다시 경제에 유동성을 공급할 것입니다.
▶ MOVE 지수 상승은 단기적으로는 미국주식 시장에 악영향을 주겠지만, 이번 2023년 3분기 실적에서 좋은 실적과 긍정적인 가이던스를 제시하는 기업의 주가는 장기적으로 상승하므로 좋은 미국주식을 선택하여 분할 매수 기회로 활용하시기 바랍니다.
이상 채권 공포지수 MOVE 지수 최근 추세 관련 포스팅입니다.
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