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2024년 1분기 미국 GDP 세부내용 및 주식시장 반응
현지시간 4월 25일 오전 8시 30분 발표된 1분기 미국의 GDP 국내총생산 증가율은 전 분기 대비 1.6% 성장한 것으로 나왔습니다. 작년 4분기 에 발표된 3.4% 및 월가 예상 2.5%보다 크게 낮았습니다.
이에 대한 세부내용과 미국주식 및 채권 시장 반응에 대하여 알아보겠습니다.
세부내용- 소비는 견조
- 소비는 견조, 미국 경제의 70%를 차지하는 소비는 2.5% 증가한 것으로 집계됐습니다.
▶ 예상(2.8%), 4분기(3.3%)보다는 낮지만 그래도 견실한 수준입니다.
▶ 상품 소비는 0.4% 줄었지만, 서비스 지출은 4.0%(2021년 4분기 이후 최대)나 늘었습니다.
▶ 민간 투자도 전분기보다 3.2% 증가한 것으로 나타났습니다. 4분기 0.7%에서 회복되었습니다.
- GDP를 예상보다 낮춘 건 재고 투자와 순수출
▶ 이 두 가지 요인이 1분기 성장률을 1.2%포인트나 끌어 내렸습니다. 또 지난 4분기 4.6% 증가했던 정부 지출도 1분기 1.2%로 둔화했습니다.
▶ 이들은 모두 변동성이 큰 요인입니다. 재고와 무역, 정부 지출을 뺀 국내 민간 최종 판매는 3.1% 증가했습니다.
- 골드만삭스는 성장률을 3.1%로 추정하며 예측을 크게 실패
▶ 골드만은 "실제 데이터와 1.5%포인트나 오차가 났지만, 그중 1.1%포인트가 재고와 무역에서 생겼다. 국내 민간 최종 판매는 강하게 나타나는 등 그렇게 부드럽지 않았다"라고 분석했습니다.
세부내용 - 문제는 1분기 PCE 물가
- 문제는 인플레이션
▶ 1분기 개인소비지출(PCE) 물가는 3.4%로 4분기 1.8%보다 크게 높아졌고, 근원 PCE 물가는 3.7%로 역시 2.0%에서 큰 폭으로 뛰었습니다. 월가는 1분기 근원 PCE 물가를 3.4%로 예상했었습니다.
▶ 상품 물가는 0.5% 하락했지만, 서비스 인플레이션이 2023년 1분기 이후 최고인 5.4%나 상승했습니다. 강한 서비스 수요가 인플레이션 상승을 야기했습니다.
미국 주식 및 채권 시장 반응
- 예상보다 낮은 성장률에도 금리는 상승
▶ 이는 미 중앙은행(Fed)에는 좋지 않은 소식입니다.
▶ 뉴욕 채권시장에서 국채 10년물 수익률은 한때 전날보다 8bp 오른 4.739%까지 올라갔고요. 2년물 수익률은 9bp 상승해서 5.027%에 달하기도 했습니다. 작년 11월 이후 가장 높은 것입니다.
- CME 페드워치 향후 기준금리 인하 횟수 전망
▶시카고상품거래소 Fed워치 시장에서는 올해 금리 인하 기대 횟수를 한 차례(30bp)로 줄였습니다. 9월 인하 베팅은 전날 70%에서 60% 이하로 떨어졌습니다. 월스트리트저널(WSJ)의 닉 티미라오스 기자는 "Fed의 금리 인하 꿈이 사라져 가고 있다"(The Dream of Fed Rate Cuts Is Slipping Away)라는 제목의 기사를 썼습니다.
- 뉴욕증시
▶다우는 0.98%, S&P500 지수는 0.46% 내렸고 나스닥은 0.64% 하락세로 거래를 마쳤습니다.
월가 반응
- 피치
▶ "1분기 GDP 보고서의 핵심 이야기는 뜨거운 인플레이션이다. 성장이 계속해서 천천히 둔화하는 가운데 인플레이션이 다시 잘못된 방향으로 강하게 상승한다면 2024년 금리 인하는 점점 더 실현될 수 없을 것"이라고 지적했습니다.
-UBS
▶ "서비스에 대한 더 강한 소비자 수요가 인플레이션 압력을 일으키고 있다. Fed가 서비스 인플레이션에 초점을 맞추고 있다는 상황에서 나쁜 소식"이라고 분석했습니다.
- 근원 PCE 물가는 1월 전월 대비 0.45%, 2월 0.26% 상승했었습니다. 그런데 1분기가 연율 3.7%라면 산술적으로 3월 물가는 0.48% 올랐다는 얘기입니다. 월가는 내일 아침 발표될 3월 근원 PCE 물가를 0.26%로 추정하고 있는데, 이보다 훨씬 높은 0.48%(반올림하면 0.5%) 오른 것으로 나온다는 뜻입니다.
- 뱅크오브아메리카
▶ "1, 2월 데이터가 상향 수정되지 않는다면 3월 근원 PCE 물가는 0.48% 오른 것으로 나올 것이다. 우리가 추정하는 0.25%보다 크게 높다. 이렇게 되면 3월 근원 PCE 물가의 전년 대비 수치는 2.9%(2월 2.8%)로 높아진다"라고 밝혔습니다. 그러면서 "이런 수치는 믿을 수가 없다. 통상 PCE 물가는 소비자물가(CPI)와 생산자물가(PPI)를 기반으로 추정한 수치와 비슷했다. 그런 점에서 1, 2월 수치가 상향 조정될 것으로 본다"라고 주장했습니다. 뱅크오브아메리카는 1, 2월 수치가 각각 5bp씩 상향 조정된다고 가정할 때 3월 물가는 0.33%가 될 것이라고 밝혔습니다. 그러면 전년 대비로는 2.8%로 2월과 같은 수준이 유지됩니다.
- 골드만삭스
▶ 1, 2월 물가가 큰 폭 상향 조정된다는 것을 전제로 3월 PCE 물가 추정치를 각각 3bp씩 올려 헤드라인 0.34%, 근원 0.33% 상승했을 것으로 추정치를 바꿨습니다. 그러면 전년 대비로는 각각 2.73%, 2.84%가 됩니다. 근원 물가의 전년 대비 수치를 반올림하면 가까스로 2.8%가 됩니다. 2월과 동일하게 됩니다.
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