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향후 달러 방향성에 대한 월가 의견 2023.11.18
월가에서는 달러의 향방에 대한 논의도 국채금리, 주가 만큼이나 의견이 엇갈리고 있습니다. 그 동안 미국 달러가 예상보다 강한 강세를 이어오다가 지난 10월 말부터 조금씩 하락하더니 최근 큰 하락으로 이어진 이유입니다.
단기적으로는 약세가 조금 이어질 수 있다는 평가가 나옵니다. 그러나 내년에는 미국이 경기 침체에 빠질지에 따라 달라질 것이란 관측입니다.
미국 경제가 침체에 빠지면 '안전자산 선호'로 인해 달러 강세가 이어질 것으로 보고있으며, 미국이 연착륙하고 세계 경제도 개선되면 달러 약세가 본격화할 것이란 분석이 강합니다.
BCA리서치 몇 달 동안 달러 가치 조정, 경기침체 발생 시 달러 강세 예상
- 단기적으로 몇 달 동안 조정(달러 가치하락), 미국에서 경기침체 발생 시 달러화 강세 예상
▶ BCA리서치는 "예상보다 약한 미국 CPI 발표로 인해 투자자들이 내년 기준금리 인하 기대를 높이면서 달러화 가치가 2개월 반 내 최저치까지 떨어졌다. 달러가 지난 3~6개월 동안 과매수 된 상태에 있고 지난 10월 3일 단기 정점을 찍은 이후 하락 추세가 가속하고 있는 만큼 단기적으로 몇 달 동안 조정을 보일 수 있다"라고 예상했습니다.
▶ BCA리서치는 하지만 "경제 사이클 측면에서 보면 거시경제적 맥락이 환율에 지배적 동인이 될 것"이라며 "우리는 2024년 미국에서 경기 침체가 발생할 것으로 보고 있으며, 이는 향후 6~12개월 동안 달러에 순풍을 제공할 것"이라고 주장했습니다. 즉 달러는 향후 몇 달 동안 기술적 조정을 겪을 수 있지만, 내년에 불황이 시작되면 다시 강세를 보일 가능성이 크다는 것입니다.
▶ 씨티그룹에서 발표하는 경기 서프라이즈 지수는 0을 중립으로 0 이상이면 실제 경제지표가 좋다는 의미이며, 달러인덱스는 이와 동조화 되는 경향이 있습니다.
모건스탠리 달러 강세 당분간 지속 예상
- 반면 미국 경제의 연착륙을 전망하는 모건스탠리는 달러 강세가 당분간 지속할 것으로 예상
▶ 우선 성장 측면에서 미국은 둔화하고 있긴 하지만 컨센서스를 뛰어넘고 있으며 2024년 상반기에도 잠재 성장률에 근접하는 수준으로 성장할 것으로 본다는 것입니다.
▶ 반면 유럽은 경기 침체에 빠졌거나 침체에 가까운 상황이고, 중국은 예상에 미치지 못하는 성장을 이어가고 있다고 지적했습니다. 이에 따라 국가 간 금리 격차도 유지되고 있습니다.
▶ 미국의 금리가 상대적으로 높아 여전히 달러에 유리하다는 것이죠. 다만 모건스탠리는 미국의 재정 지출이 점점 줄어들 것으로 보이고, 고금리의 영향으로 미국의 성장도 둔화하면서 Fed가 내년 중반부터 금리를 내리기 시작하면 달러 강세가 꺾일 것으로 예상했습니다.
ING 올해 달러 강세는 미국의 예외적인 강한 성장과 높은 금리에 기반
- 올해 달러 강세는 미국의 예외적인 강한 성장과 높은 금리에 기반한 것
▶ 인플레이션 하락에도 불구하고 Fed가 매파적 경계를 풀 것이라는 증거는 아직 충분하지 않은 만큼 달러 강세는 쉽게 뒤집히지 않으리라고 예상했습니다.
▶ 그렇지만 내년 2분기부터 Fed가 기준금리를 인하하기 시작하면 다른 통화들이 상대적으로 힘을 얻을 것으로 봤습니다. 그래서 내년 말에는 주요 통화가 지금과 비교해 달러 대비 2~13%까지 강세를 보일 수 있다고 주장했습니다.
이상 향후 달러 방향성에 대한 월가 의견 관련 포스팅입니다.
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