최근 미국 및 한국 10년물 국채 금리 상승 이유와 향후 전망

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최근 미국 및 한국 10년물 국채 금리  상승 이유와 향후 전망

최근 미국과 우리나라의 10년물 국채 금리가 7월에 급등하는 현상이 발생하고 있습니다.
미국의 경우 10년물 국채 금리가 4%를 넘나드는 등 올해 3월 SVB 은행 위기 때와 비슷한 금리로 치솟는 현상이 발생하고 우리나라 또한 7월에 10년물 국채 금리가 3.8% 급등하였습니다.

미국 및 우리나라 10년물 국채 금리가 지난 3월 금융위기 때와 비슷한 수준으로 급등한 이유에 대하여 알아보도록 하겠습니다.

TLT_ACE미국30년국채액티브_주가비교

위의 그래프는 TLT와 ACE미국30년국채액티브 ETF 주가 비교 차트입니다.
채권 금리가 높을 수록 채권 가격은 하락하며, 7월에 ETF가격도 하락했다가 다시 반등하는 추세를 보이고 있습니다.

 

 

 

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미국 10년물 국채 금리 

- 최근 6개월 미국 10년물 국채금리 추이

미국10년물국채금리_최근6개월

▶ 위의 그래프에서 보는 바와 같이 올해 3월과 같이 7월에 10년물 미국채수익률이 4%를 넘었습니다.

 

▶ 7월 10년물 미국채 수익률 상승 이유가 아닌 것들

① 시장의 위험이 커질 때도 금리는 상승할 수 있습니다. 다만, 현시점에서 이런 교과서적인 문제는 아닌 것 같습니다

② 특히, 시장 위험이 커지면서 금리가 올랐다면 달러가 덩달아 상승해야만 하는데요. 금리가 24bp 이상 상승하는 동안 달러는 오히려 0.6% 하락하였습니다.

③ 지난 3월의 경우 SVB 사태로 인한 금융위기로 채권 금리가 급등하였으나, 현재의 경우 BTFP(은행 기간 대출 프로그램) 운영으로 금융위기에 따른 상승으로는 보이지 않습니다.

④ 미국의 부채한도가 상향되면서 재무부의 현금 비축 수요로 인한 채권의 초과 공급이 가격 하락의 원인이다. 이런 주장도 있습니다. 하지만 재무부의 채권 발행이 금리상승의 진짜 원인이라면 단기금리가 더 많이 올라야 정상입니다. 재무부의 채권 발행이 직접적인 원인은 아닌 것 같습니다 

 

 

▶ 7월 10년물 미국채 수익률 상승 이유

① 물가가 예상했던 것보다 천천히 하락할 것 같다는 생각이 시중에 많아지기 시작했기 때문이라고 예상할 수 있습니다.

② 이유는 중국 위주의 공급망에서 공급망 다변화가 시작되었기 때문입니다.

③ 좀 더 비싸더라도 미국 내에 핵심 부품 공장 건설 및 공급, 중국 이외의 국가에서 원자재 및 소재 수입으로 재품의 원가가 올라가면서 향후 물가가 올라갈 것이라는 것을 예측하고 있습니다.

④ 이는 기존의 미국의 2% 인플레이션 유지 목표를 어렵게 만들고 근원 인플레이션을 낮추기 위해 장기간 기준금리를 높게 유지할 것이라는 예상으로 10년물 미국채 수익률이 상승하였다고 볼 수 있습니다.

 

 

 

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한국 10년물 국채 금리 

- 최근 6개월 한국 10년물 국채금리 추이

한국10년물국채금리_최근6개월

▶ 위의 그래프에서 보는 바와 같이 올해 3월과 같이 7월에 10년물 미국채수익률이 4%를 넘었습니다. 물론 우리나라의 경우 수출로 먹고사는 나라이기 때문에 미국과 중국의 영향을 많이 받는 것은 사실입니다. 하지만, 7월에  국고채 10년물 금리가 3월 수준까지 올라간 또 다른 이유가 있는 것으로 예상할 수 있습니다.

 

▶ 7월 10년물 한국채 수익률 상승 이유

① 우리나라에서도 채권금리가 급등하기 시작을 했습니다. 그것도 7월 들어서 집중적으로 오르고 있습니다. 하지만, 우리나라는 미국과는 좀 다른 이유 때문인 것으로 예상합니다.

② 결론부터 말씀을 드리자면 수급적 이슈가 좀 더 크게 반영되고 있는 것으로 예상합니다.

ㄴ 현재 새마을금고의 대출 연체율이 빠르게 상승

ㄴ 작년에는 3.6%였던 것이 올해 6월 말에는 6.2까지 상승. 최근에는 7%도 상승

ㄴ 일부 새마을금고에서 PF 대출 부실로 인한 합병 절차가 시작

ㄴ PF는 담보 없이 대출하는 프로그램으로 주로 사업계획만 보고 투자

ㄴ 그러다 보니새마을금고 전반의 건전성에 대한 의구심이 빠르게 부각되기 시작하며, 이는 지난 주말까지 우리나라의 증시만 유별나게 약세를 보이고 있던 이유이기도 합니다

③ 새마을금고는 애당초 부실 대출에 거의 무방비 상태로 노출되며, 새마을금고에서 뱅크런이 시작되었습니다. 당연히 새마을금고는 요구한 예금의 인출에 대해서 대응하기 위해서 유동성의 추가 확보가 절실해졌고 이를 위해서 대규모로 매도 가능 증권 개정에 있던 국채를 매도하기 시작하였습니다.

④ 채권 시장에 국채가 늘어나면서, 국채 가격이 하락하고 반대로 채권 금리는 상승한 것으로 예측됩니다.

⑤ 즉, 우리나라의 경우 미국에서 3월에 발생한 뱅크런 사태가 이번 7월에 나타나며, 국채 금리가 급등한 것으로 예상해 볼 수 있습니다.

⑥ 다행히도 우리 정부는 발 빠르게 대응하며, 범 정부 대응단을 구성하고 필요시 정부 차입을 통한 유동성 지원 계획을 발표했습니다.  정부가 발표한 숫자만 보면 이론적으로는 아직 괜찮아 보이며, 상환 준비금으로 약 13조 3천6백억 원을 가지고 있고 그 외 현금성 자산을 약 77조 원 정도 보이 중이라는 발표가 있었습니다.
⑦ 뿐만 아니라 국민/신한/하나/우리/농협 등 5대 은행과 산업은행 기업은행 등은 지난 주말 이후 각각 새마을금고의 RP 매입계약을 체결했습니다. 금융당국이 은행권에 새마을금고 단기 유동성 지원에 적극 협조해 달라고 요청했기 때문입니다.

 

 

 

 

미치면서 

- 우리나라의 10년물 국채 수익률은 정부와 금융기관의 대응으로 점차 안정화된 가는 상황으로 보이며, 퇴직연금 DC/IRP 등 채권 관련 상품을 매입하기 좋은 기회로 활용해 보는 것도 좋은 투자 전략입니다.

퇴직연금 안전자산 ETF - ACE 미국30년국채액티브(H)-국내상장 TLT

퇴직연금 안전자산 ETF - ACE 미국30년국채액티브(H)-국내상장 TLT

 

 

- 또한, 미국도 인플레이션이 점진적으로 내려가고 있고 정책적으로도 물가를 낮추기 위한 정책을 유지하고 있어, 향후 미국채수익률도 내려갈 것이라고 예상하고 있어, 아직 미국채 투자를 하지 못한 경우 자산 배분 차원의 일부 비중을 미국채 투자에 활용하는 좋은 기회로 활용해 보시기 바랍니다.

[종목정보] 기간별미국채ETF-ULST, SHY, IEF, TLT, TLTW, TMF

기간별미국채ETF-ULST, SHY, IEF, TLT, TLTW, TMF

 

 

 

 

이상 최근 미국 및 한국 10년물 국채 금리상승 이유와 향후 전망 관련 포스팅입니다.
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